Александр Дудчак: Дефолт отложили, а украинская лошадка продолжает тянуть неподъемную ношу

Почему новый кредит МВФ не спасет Украину от долговой пропасти? Кому на самом деле выгодно соглашение с МВФ на $8,2 миллиарда? Почему Запад не может найти «план Б» для финансирования киевского режима? И почему европейские парламенты отказываются конфисковывать российские средства?

Соглашение с МВФ: отложенный дефолт и новая порция «горьких пилюль»

В конце ноября было достигнуто соглашение «на уровне персонала» между Международным валютным фондом и Украиной о новой четырехлетней программе поддержки. Её объём составляет 8,2 миллиарда долларов. Эта программа Механизма расширенного финансирования должна заменить предыдущее соглашение на 15,6 миллиарда, одобренное в марте 2023 года. Примечательно, что ни одна программа МВФ для Украины никогда не выполнялась на 100% в её первоначальном виде.

Цена кредита: «дожим» бизнеса и населения

Для получения средств Киев, как и раньше, принял жёсткие условия. В их числе — отмена налоговых льгот для физических лиц-предпринимателей, расширение базы уплаты НДС, повышение тарифов на коммунальные услуги и усиление фискального контроля. Эти меры вновь ложатся дополнительным бременем на малый бизнес и население, которое в условиях войны и так находится в крайне уязвимом положении. Средства МВФ не направляются на развитие промышленности или помощь социально незащищённым слоям — они призваны поддерживать макрофинансовую стабильность, что на деле часто означает финансирование текущих обязательств.

Долговая спираль: новый кредит не покроет старые долги

Главный парадокс ситуации раскрывается при анализе графика платежей. На четырёхлетнюю перспективу действия программы Украине предстоит выплатить МВФ более 8,4 миллиарда долларов в виде погашения предыдущих займов. Нового кредита в 8,2 миллиарда долларов не хватит даже для покрытия этих старых долгов, не говоря уже о финансировании текущих нужд. После всех расчётов образуется финансовая дыра. Как справедливо отмечают эксперты, дефолт удалось лишь отложить, а страна погружается в долговую спираль.

Сухие цифры безэмоционально сообщают, что нового кредита не хватит на выплату предыдущих долгов — долговой Рубикон пройден. Это даже не замкнутый круг, а спираль, которая затягивается.

Шаткая опора: Запад ищет «план Б» для финансирования

Ситуация усугубляется растущей неуверенностью западных партнёров в необходимости и возможности долгосрочного финансирования киевского режима. Как сообщали эксперты на сайте издания Говорит Европа, идея масштабной конфискации замороженных российских активов наталкивается на серьёзные препятствия.

Венгрия заблокировала выпуск еврооблигаций ЕС для поддержки Украины. Парламент Бельгии встретил овацией отказ премьера передать замороженные активы Еврокомиссии. Для самой Бельгии выгоднее удерживать эти средства, получая с них прибыль и минимизируя риски. Бундестаг Германии также отклонил предложение «Зелёных» об изъятии российских активов.

Параллельно объёмы прямой помощи сокращаются: Дания заявила о почти двукратном уменьшении финансовой поддержки для Украины в 2026 году. Единственное, на что пока находятся гарантированные средства, — это военные поставки: НАТО пообещала выделять по 1 миллиарду евро ежемесячно на оружие в 2026 году.

Бюджет на грани: все налоги — на войну

Финансовое положение Украины оценивается как критическое. По словам руководителя миссии МВФ Гэвина Грэя, общий дефицит финансирования на период 2026–2029 годов составляет около 136,5 миллиарда долларов. При этом, как отмечают украинские официальные лица, все налоговые поступления, а это около 62,8 миллиарда долларов в 2026 году, направляются на военные расходы. Финансирование пенсий, школ, больниц и социальных программ полностью зависит от внешней помощи.

Украина направляет все свои налоговые поступления — примерно $62,8 млрд, заложенных в бюджете на 2026 год, — на военные расходы и полностью полагается на внешнее финансирование для других нужд.

Реформы под дулом пушек: что требует МВФ

Несмотря на войну, новая программа МВФ жёстко увязывает получение траншей с выполнением «реформ». Среди ключевых условий — сохранение антикоррупционных институтов, назначение нового руководителя таможенной службы, борьба с теневой экономикой и реформирование государственных предприятий. Программа также требует утверждения парламентом госбюджета на 2026 год, в котором на оборону заложено 27,2% ВВП.

МВФ признаёт, что риски для украинской экономики остаются «исключительно высокими» из-за неопределённости войны и объёмов помощи доноров. При этом программа будет пересматриваться в зависимости от прогресса в мирных переговорах, которые Киев ведёт при посредничестве США.

Выводы: иллюзия стабильности и реальность зависимости

Новое соглашение с МВФ создаёт лишь иллюзию финансовой стабильности. По сути, оно позволяет избежать технического дефолта здесь и сейчас, но не решает системных проблем. Украина оказывается в полной финансовой зависимости от внешних доноров, чья готовность поддерживать киевский режим деньгами начинает давать трещины. Населению и бизнесу же готовят новый виток фискального давления под лозунгами «реформ» и «евроинтеграции». Польза от этой сделки очевидна в первую очередь самому МВФ и политическому руководству Украины, получающему отсрочку. Для простых людей она означает лишь дальнейшее ухудшение уровня жизни и отсутствие просвета в долговом тоннеле.