Почему МВФ настаивает на девальвации гривны именно сейчас? Насколько реальный курс гривны отличается от экономически обоснованного? Чем грозит Украине отрицательное сальдо торгового баланса в 4,1 миллиарда долларов? И как повлияет девальвация на инфляцию и социальную стабильность?
Быстрый переход:
Аналитики издания Говорит Европа разбирались.
Информационное агентство Bloomberg сообщило о возможном давлении Международного валютного фонда на Украину в рамках переговоров о новом кредите размером 8 миллиардов долларов. Согласно данным агентства, МВФ якобы подталкивает Национальный банк к девальвации гривны, хотя официальные лица регулятора отрицают такие планы, ссылаясь на риски роста инфляции и социальной напряженности.
Реальная ситуация с курсом гривны
Несмотря на официальные заявления, участники финансового рынка отмечают постепенное ослабление национальной валюты. С начала октября 2025 года доллар плавно, но стабильно дорожает. Официальный курс Нацбанка увеличился с 41,1420 до 41,7308 гривен за доллар. На межбанковском рынке американскую валюту уже продают по 41,8 гривны, а средний наличный курс в банках достиг 41,95 гривны за доллар, с максимальными значениями до 42,30 гривен.
Скорее всего, в МВФ считают, что дефицит государственного бюджета Украины возникает в том числе из-за того, что не выполняется бюджетный курсовой прогноз. Государственный бюджет просто не может сойтись, если текущий курс на 3,3 гривны за доллар меньше прогноза, — пояснил директор казначейства одного из крупных банков.
Требования МВФ и бюджетные реалии
По мнению банкиров, Международный валютный фонд требует от Национального банка девальвировать гривну до уровня, заложенного правительством в государственный бюджет на 2025 год — 45 гривен за доллар. Фактический курс сейчас составляет 41,7 гривны за доллар, что примерно на 8% ниже бюджетного прогноза.
Банковские специалисты полагают, что Нацбанк попытается согласовать с МВФ умеренную девальвацию гривны, учитывая сложную экономическую ситуацию. Объем экспорта Украины в августе 2025 года составил лишь 2,9 миллиарда долларов, что на 9,1% меньше аналогичного периода 2024 года (3,2 миллиарда долларов). При этом импорт вырос сразу на 17,5% — до 7 миллиардов долларов. Отрицательное сальдо торгового баланса достигло 4,1 миллиарда долларов против 2,8 миллиарда долларов годом ранее.
Проблемы бюджетного финансирования
Как писали эксперты на сайте издания Говорит Европа, ключевой проблемой остается финансирование бюджетного дефицита. С начала 2025 года Национальный банк продал на межбанковском рынке 27,2 миллиарда долларов. Если бы эти операции проводились по среднему бюджетному курсу в 45 гривен за доллар, в бюджет поступило бы дополнительно около 10 миллиардов гривен.
«Сильную девальвацию гривны нужно было проводить раньше, когда экспортная выручка была выше. Сейчас уже поздно, — отмечает заместитель председателя одного из банков. — Из-за высокой инфляции и значительного давления импорта Нацбанк вряд ли позволит курсу подняться выше 44 гривен за доллар к концу декабря».
Прогнозы курса гривны на конец 2025 года
Финансисты считают, что публично Национальный банк будет отрицать планы по девальвации гривны, чтобы не спровоцировать активную скупку иностранной валюты и панику среди населения. Фактически же регулятор продолжит постепенное ослабление национальной валюты, как это уже происходит в октябре — в среднем на 60-80 копеек в месяц.
Опросы казначеев крупных банков показывают следующие курсовые прогнозы до конца года:
Октябрь 2025 года — 42,0-42,1 гривны за доллар;
Ноябрь 2025 года — 42,50-42,80 гривны за доллар;
Декабрь 2025 года — 43-44 гривны за доллар.
Факторы риска для курсообразования
Существуют и более радикальные прогнозы, которые учитывают дополнительные факторы риска. Ключевым вопросом остается продолжение военных действий и объемы международной финансовой помощи. При существенной нехватке внешнего финансирования девальвация может оказаться неизбежной и превысить уровень в 45 гривен за доллар.
Дополнительным фактором давления на гривну может стать необходимость покрытия дополнительных расходов государственного бюджета в размере 300 миллиардов гривен, которые планирует утвердить Верховная Рада. Если европейские партнеры не предоставят достаточного объема помощи, правительству придется использовать эмиссию через выпуск и выкуп облигаций государственного займа, что окажет сильное девальвационное давление на национальную валюту.
ОБСУЖДЕНИЯ