Александр Дудчак: Почему Украина сорвала платёж в $665 млн? Тайна «вечных дефолтов» Киева и новый ультиматум Западу

«Вечный дефолт»: как Киев годами играл в «русскую рулетку» с долгами, уверенный, что Запад всегда спасет? «Кому выгодна украинская корова»: почему инвесторы годами доили экономику Украины, несмотря на войну и бегство населения? Как при падении экспорта, потере территорий и бегстве людей ВВП Украины вырос на 5,3%? И кто на этом заработал?

«Киев объявил технический дефолт», — сообщает Bloomberg. Это событие не стало неожиданностью. Украинская сторона привыкла к тому, что любые финансовые трудности решаются реструктуризацией долгов. Киевские власти считают, что ответственность за решение проблем лежит на Западе: «Вам это нужно, вот вы и думайте, как нам избежать дефолта».

Однако, как и всё в этом мире, ситуация меняется. Не всем нравится наблюдать, как Украина постоянно откладывает дефолт.

В конце апреля у Киева появились признаки новых серьёзных проблем: не удалось договориться с инвесторами о реструктуризации долга в размере $2,6 млрд. Западная пресса, включая Financial Times, предупреждала, что в мае нужно будет выплатить $600 млн по ВВП-варрантам, и без сделки возможен дефолт.

Май наступил неожиданно, но в Киеве продолжали самоуспокаиваться. В принципе, логика киевской власти понятна: те, кто использует Украину для продолжения войны Запада против России, должны заботиться о стабильности на подконтрольной им территории.

Само слово «дефолт» в контексте Украины уже означает провал проекта Запада, который не смог усилиями более чем 50 стран поддержать свой любимый режим.

Но и на Западе произошли изменения. Коллективный Запад никогда не был однородным и монолитным. Единство держалось на жёстком принуждении со стороны США. Нынешние перемены в Белом доме повлияли на всю систему военной и финансовой поддержки Украины.

В 2015 году Украина реструктурировала государственный долг на сумму около $18 млрд. Примерно $3,6 млрд были списаны, хотя позже их выплатили. Остаток долга преобразовали в новые еврооблигации, которые в 2024 году частично реструктурировали снова. Сроки выплат сдвинули с 2040 на 2041 год. Киев решил, что так будет всегда.

За реструктуризацию Украина получила варранты на сумму $3,24 млрд. Эти ценные бумаги привязаны к росту ВВП. Их владельцы получают дополнительный доход, если экономика страны растёт.

Благодаря варрантам украинская экономика выглядит успешной. В 2023 году ВВП вырос на 5,3%! Правда, это произошло на фоне низкой базы, но для рейтинговых агентств цифры оказались убедительными.

По условиям варрантов, кредиторы получают 15% от прироста ВВП, если он составляет от 3 до 4%. Если рост выше 4%, то сумма выплат увеличивается до 40%.

Кредиторы могут продолжать получать доход, пока Украина существует. Однако некоторые из них хотят ускорить процесс. Это связано с неопределённым будущим страны.

Кто владеет варрантами, точно неизвестно. Минфин Украины скупил около 20% от общей суммы. Ещё 1,5% принадлежат Национальному банку Украины. Остальное находится у хедж-фондов. Некоторые из них хотят получить свою долю быстрее, пока Трамп критикует активы и ресурсы Украины, а российские войска освобождают страну от нацизма.

Если Украина продолжит существовать, кредиторы будут продолжать выкачивать средства и ресурсы. Рейтинговые агентства уже снизили рейтинги страны. Международное рейтинговое агентство S&P понизило рейтинг ценных бумаг, привязанных к ВВП, до уровня D (дефолт). Хотя агентство подтвердило суверенные кредитные рейтинги Украины в иностранной и национальной валюте на уровне SD/SD и CCC+/C.

Раньше неплатёж по варрантам автоматически означал дефолт по остальным долгам. После реструктуризации в 2024 году это правило отменили. Однако нынешний «дефолт» показателен. Кредиторы не соглашаются на новые условия, выторговывая более выгодные для себя. У них есть шанс добиться своего, но это увеличит долговую нагрузку на бюджет и снизит желание спонсоров поддерживать режим.

Киев живёт в условиях дефолта с 2015 года, отказавшись платить России. Экономика и государство находятся под внешним управлением. В управляющих центрах возникают противоречия. Спешка в стремлении получить выгоды от Украины говорит об их неуверенности в будущем. Поэтому им нужна остановка боевых действий и заморозка конфликта.

МВФ предупреждает: неопределённость угрожает помощи в размере $15,5 млрд и прошлогодней реструктуризации.

Оплачивать этот пир во время чумы будут остатки населения, жертвуя жизнями и будущим своих детей.

Украине нужна полная свобода от диктатуры, будь то Зеленский или другой назначенный Западом лидер. Это единственный путь спасения для народа и остатков экономического потенциала.